AI 新聞速報｜Cost Plus 用透明定價撼動美國 5 兆美元醫療市場？
AI 新聞速報｜Cost Plus 用透明定價撼動美國 5 兆美元醫療市場？
「成本＋15%」公式挑戰 PBM 體制：直售、製造、定價的多重實驗
InfoAI 編輯部
美國醫療支出已突破
5 兆美元，長期以來被認為是世界上最昂貴、最不透明的醫療體系之一。價格不僅受到藥廠影響，更被保險公司與 PBM（Pharmacy Benefit Managers，藥局給付管理者）層層疊加。即使藥品製造成本下降，病人最終支付的價格卻未必同步降低。
在這樣的背景下，馬克·庫班（Mark Cuban）創立的
Cost Plus Drug Company（簡稱 Cost Plus），以「成本＋15%＋每處方 $5 手續費＋運費」的公式進入市場，主打藥價透明與直售模式，並投資自動化工廠掌握供應鏈。這不僅是價格策略，更是對整個醫療商業結構的挑戰。
Cost Plus 透明定價公式：如何挑戰藥價？
Cost Plus 的核心邏輯極其簡單：
成本（Cost）：藥品採購或製造的實際成本
固定加成（Plus 15%）：確保公司基本毛利
處方手續費：每張處方收取 $5美元
運費：依照配送地點額外計算
這套公開公式讓每筆交易的利潤可以被精準計算。相對於 PBM 模式中回扣、折扣與隱藏差額的黑箱操作，Cost Plus 提供消費者與投資人更高的可預測性。
對消費者而言，這意味著可以直接知道自己為藥品付出的實際成本與公司利潤；對投資者而言，這是一個清晰、可量化的商業模式，降低了估值與財務模型的不確定性。
自動化藥廠上線：降低藥品短缺風險
藥品短缺是美國醫療市場的長期痛點。根據 FDA 資料，近年來約有 200 種藥物出現供應不足。Cost Plus 在 2024 年於達拉斯啟用 2.2 萬平方呎無菌製造廠，專注於生產 injectables（如腎上腺素、去甲腎上腺素）。
透過掌握供應端，Cost Plus 嘗試把外部供應風險「內部化」，減少對代工製藥（CDMO）的依賴，並提升價格控制能力。這使其商業模式從「零售透明」延伸到「製造掌控」，增加抗衡傳統體系的籌碼。
然而，建廠意味著沉重的資本支出與長期維護成本，這對一家新創來說也是一場高風險賭注。
Cost Plus 與傳統體系的正面交鋒
美國藥價體系由 PBM 長期主導。PBM 代表保險公司與雇主與藥廠議價，管理處方名單，並透過回扣制度賺取利潤。結果是：最終藥價對病患而言極不透明。
Cost Plus 直接跳過 PBM，採用直售模式。以下表格整理雙方的核心差異：
這樣的透明化，雖然吸引消費者與部分雇主，但也讓 Cost Plus 直接與藥廠、PBM、保險公司產生正面衝突。
規模化挑戰：透明公式背後的執行難題
公式雖簡單，執行卻極其複雜。Cost Plus 需要面對：
用戶取得成本（CAC）：直售模式必須大力行銷，成本可能遠高於傳統藥局。
客服與合規負擔：直面消費者意味著要承擔藥師服務、法規遵循、藥品安全監管。
制度性阻力：PBM、藥廠與保險公司可能透過合約限制或政策遊說，阻止直售模式擴張。
資本需求：自建工廠雖能降低外部風險，但同時需要長期資金支持，對新創是一大挑戰。
換言之，Cost Plus 的挑戰不在公式，而在如何在高度管制與利益糾葛的醫療市場中落地並規模化。
利害關係人分析
消費者／病患：可望獲得部分藥品更低價格與透明資訊，但若保險給付不涵蓋直售，仍需自付較高費用。
PBM 與藥局：回扣空間縮減，藥局利潤結構可能被重塑。
製藥代工與自動化設備商：更多公司若跟進自建製造，將推動 CDMO 與自動化設備需求上升。
投資人與創業者：醫藥零售＋製造整合的模式開啟新投資題材，但同時風險高、資本需求大。
三大挑戰，台灣能否複製 Cost Plus 模式？
台灣擁有健保體系，藥價採集中採購與嚴格管制，這讓 Cost Plus 模式難以直接複製。
台灣若要借鏡 Cost Plus，較可行的方向包括：
1. 發展製造自主與外銷市場（如仿製藥或生技醫材）
2. 聚焦非健保給付產品（如保健品、自費藥品）
3. 與健保體系合作，以補充服務方式切入，而非正面挑戰集中採購。
未來觀察：四大關鍵指標
CAC 與留存率：能否以合理成本擴大用戶基數並維持高留存，決定 LTV/CAC 平衡。
製造邊際成本曲線：自動化工廠產能擴張下，單位成本能否持續下降。
法規與合約反應：PBM 或藥廠是否會透過法律、合約手段限制直售模式。
市場示範效應：若連鎖藥局或其他資本跟進，是否加速市場重整。
總結觀點
Cost Plus 代表的是「簡單公式＋複雜執行」的組合。公式容易理解，但在被法規、合約與利益糾葛包圍的醫療市場中，執行才是真正的難題。
對投資人而言，Cost Plus 的亮點在於：
• 透明可預測的利潤結構
• 自主供應鏈控制
但風險也不容忽視：
• 高資本投入
• 合規壓力
• 與既得利益結構的正面衝突
對台灣而言，最有價值的啟發不是照搬模式，而是思考如何在健保框架外尋找切入點，如「代工＋外銷」、「非健保產品」或「醫材補充服務」。這比直接挑戰健保制度更務實，也更可能帶來商業回報。
FAQ｜關鍵問答
Q1：Cost Plus 為什麼能壓低藥價？
因為刪除了 PBM 與回扣環節，直接以公開公式計價。
Q2：PBM 在美國醫療體系扮演什麼角色？
PBM 是保險與藥廠之間的中介，主導處方名單與回扣，影響病患實際支付價格。
Q3：Cost Plus 已經盈利了嗎？
目前仍處於擴張期，投資自建工廠意味著需要大量資金，短期內盈利並非主要目標。
Q4：Cost Plus 模式能大規模推廣嗎？
受限於 PBM 合約與法規挑戰，短期難以全面普及，但具示範效應。
Q5：台灣健保能接受這種模式嗎？
直接複製不太可能，但外銷市場、自費藥品與醫材服務是可行方向。
Q6：投資人應如何看待 Cost Plus？
這是一場結合零售與製造的醫療實驗，具備創新潛力，但需要耐心與資本長期支持。
參考資料：
Mark Cuban's war on America's $5 trillion healthcare machine — they can't react as quickly
https://techcrunch.com/2025/08/28/mark-cubans-war-on-americas-5-trillion-healthcare-machine-they-cant-react-as-quickly
Mark Cuban explains his battle against PBM
https://ldi.upenn.edu/our-work/research-updates/mark-cuban-explains-his-battle-against-pharmacy-benefit-managers
Cost Plus partners with telehealth firm for obesity care
https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/mark-cubans-cost-plus-partners-with-telehealth-firm-offer-employers-obesity-care-2025-06-17/
Cost Plus Drugs
https://en.wikipedia.org/wiki/Cost_Plus_Drugs
Mark Cuban's Cost Plus Drug Company sparks moves to change how drugs are priced
https://www.forbes.com/sites/joshuacohen/2024/01/02/mark-cubans-cost-plus-drug-company-sparks-moves-to-change-how-rx-drugs-are-priced
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