新聞速讀｜創投押注 2026 轉向「真 ROI＋資料飛輪」，AI 新創門檻明顯拉高
新聞速讀｜創投押注 2026 轉向「真 ROI＋資料飛輪」，AI 新創門檻明顯拉高
TechCrunch Disrupt 投資人點名聊天、寫程式、客服三類 AI 最熱，並要求產品要能防守「被模型平台吃掉」的風險
InfoAI 編輯部
AI 募資熱潮的視角在改變：焦點不再是「有沒有 AI」，而是「你怎麼證明自己不是下一個被平台功能取代的附加選項」。
真正的關鍵不在資金有多愛 AI，而在投資人把標準拉回「可量化回報（ROI）與可防守性」，用來篩掉那些看起來有收入、其實是「假性產品市場契合」的公司。
真正的關鍵不在資金有多愛 AI，而在投資人把標準拉回「可量化回報（ROI）與可防守性」，用來篩掉那些看起來有收入、其實是「假性產品市場契合」的公司。
01｜理解事件
根據 TechCrunch 報導，在 TechCrunch Disrupt 的一場投資人對談中，Index Ventures 的 Nina Achadjian、Greylock 的 Jerry Chen、Felicis 的 Peter Deng 直言他們目前最關注的核心仍是人工智慧（AI），並分享 2026 年前後投資人看新創的關鍵判準。Achadjian 提到，市場變化速度極快，投資人花大量時間評估創辦人是否足夠韌性，因為在快速轉向的環境裡，「能不能轉彎」往往比「現在講得多漂亮」更重要。她也提醒，企業客戶對新 AI 的嘗鮮需求很強，容易造成「看似有產品市場契合、實際未必有真 ROI」的情況，導致新創短期有收入、但價值未必站得住腳。
Achadjian 認為，即使創辦人無法確定模型供應商正在做什麼，也必須提出一套「可被檢驗的假設」，說明自己的防守點在哪裡。Deng 則補充，新創需要找到能拉開差距的「資料飛輪」，因為同一時間企業往往也在測多家競品；如果你能更深入解決對方真痛點，並把資料管理與流程做出差異化，才更可能建立長期優勢。另一方面，Chen 點出目前最「有效」的 AI 應用型態，主要集中在三類：聊天類、寫程式類、以及客服類，但他也強調，接下來仍會有更多產業被改寫。
想像你是企業端的採購或部門主管：同時試用三到五套 AI 工具並不稀奇，但最後能留下來的，往往是那套 能在你的流程裡穩定運作、並且真的讓你省時間或省成本 的系統，而不是 demo 最炫的那一個。
02｜解讀新聞
第一，投資人把「真 ROI」拉回成為主審題。
報導中特別點出企業客戶的「嘗鮮」會造成假訊號，對新創來說，未來募資說法不能只停在「有客戶、有效果」，而要能更具體交代：效果怎麼量、多久回本、誰是持續使用者，以及停止使用的原因是什麼。
第二，「被模型平台吃掉」成為應用層最大結構風險。
當投資人要求回答「為什麼你不會只是功能」時，背後其實是在問防守性：你是否有資料飛輪、流程整合深度、或特定場景 know-how，能讓企業就算換模型，也不會輕易把你替換掉。
第三，熱點收斂到聊天、寫程式、客服，反映市場進入「先有用、再擴散」的階段。
Chen 的三類歸納很務實：這些場景要嘛使用頻率高、要嘛付費理由清楚、要嘛能直接綁進企業流程。這也意味著，其他類別若要得到相同關注，可能得先回答「為何現在就能被大量使用」這道門檻題。
值得注意的是，投資人也在逼問一個更尖銳的問題：你的產品為什麼不會被基礎模型做成內建功能？
03｜延伸思考
我們可以從這篇新聞看到，AI 投資正在從「押趨勢」走向「押可重複的營運結構」。模型本身不是終點，真正能穿越景氣循環的，是把 AI 放進現場流程後，仍能穩定產生回報的那套機制。投資人提到的「假性產品市場契合」其實是一種典型 AI 現象：當新技術太熱門、試用太容易，短期收入可能來得快，但也可能退得更快。
對讀者而言，判斷 AI 技術的真實價值，可以把焦點放在三個更「現實世界」的問題上：第一，效果是否能被量化並長期追蹤；第二，導入後是否降低協作摩擦，而非只是多一套工具；第三，是否具備資料回饋機制，讓系統越用越準、越用越離不開。
對讀者來說，這代表：AI 的競爭正在從「會不會做」轉成「留不留得住」，而留得住的關鍵，往往不是模型，而是流程與資料。
04｜重點提煉
Index、Greylock、Felicis 在 TechCrunch Disrupt 對談中直指：投資注意力仍高度集中在 AI。
投資人提醒企業試用熱潮可能造成 「假性產品市場契合」，未來更看重 真 ROI。
新創必須回答「為何不會被基礎模型做成內建功能」，資料飛輪與防守性成為核心檢核。
聊天、寫程式、客服被點名為目前最有效、最容易形成價值的 AI 應用類型
05｜後續觀察
接下來值得關注兩個指標：
第一，聊天／寫程式／客服三類 AI 是否在 2026 年前出現更明顯的整併潮與領先者，讓投資資金更集中。
第二，基礎模型與平台供應商是否加速把熱門應用做成「內建功能」，進一步抬高應用層新創的 防守性門檻。
06｜推薦閱讀
參考資料：
Where are investors placing their bets next year? AI, AI, AI.
Disrupt 2025: Day 2
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